财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决(j纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思ué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的排名条纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思款和担保条件，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提交(纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思jiāo)给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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